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猪企神农股份IPO： 盈利能力不及同行稳定 实控人被爆曾行贿

2020-05-11 11:53:44 来源：:新浪财经 浏览：50954次
　新浪财经重磅推出小视频解读上市公司财报表现，直观生动地展示上市公司经营境况。

　　大家好，这里是新浪财经2分钟解读财报栏目，今天我们聚焦的是神农股份。

　　最近养猪生意可谓十分火爆，连万科都开始招聘养猪专家企图搭上风口。而云南最大的猪企神农股份也在不久前更新了招股说明书，对A股发起冲刺。

　　数据显示，2017年-2019年神农股份的营业收入分别为10.4亿元、10.9亿元、17.3亿元，归母净利润分别为1.57亿元、7073万元、4.69万元。虽然营收逐年增长，但净利润波动性较大，2018年净利润几乎腰斩，2019年大幅回升。从数据来看，2018年净利润腰斩主要系养殖业务受生猪价格周期性波动及非洲猪瘟等因素影响所致。

　　据悉，2017年-2019年公司养殖业务的毛利率分别为24.31%、4.1%、44.13%。行业可比公司()的猪肉养殖业务毛利率分别为24.8%、12.3%、28.8%，波动性明显小于神农股份。受猪价上涨影响，养殖业务毛利率在2019年明显飙升。但公司也在招股书中坦言生猪及猪肉价格呈现较强的周期性波动特征，约3-4年为一个完整的波动周期，市场供应具有一定的“时滞效应”。

　　2019年神农股份存货由2.3亿上升至3.1亿元，同比增长率达34.2%，当猪价风光不再，盈利能力波动明显高于行业的神农股份如何规避周期性回落风险，值得投资者关注。2017年公司首次IPO的时候，证监会反馈意见也曾提及神农股份毛利率波动与可比上市公司存较大差异的合理性。

　　另外，值得注意的是，神农股份为典型的家族企业，何祖训、何乔关、何月斌、何宝见合计控制公司97%股份，为公司实控人，若成功IPO，实控人仍持有约87.3%股份，股权高度集中。而在招股书报送前两天，中国裁判文书网曾披露何祖训曾行贿3万元。
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