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晨光新材IPO：存货量走高、应收账款逾期 现金流承压

2020-05-11 11:55:00 来源：和讯网 浏览：50655次
据证监会官网消息，江西晨光新材料股份有限公司(下称“晨光新材”)将于5月14日拟在上交所首发上会。

　　公开资料显示，晨光新材是一家主要从事功能性硅烷基础原料、中间体及成品的研发、生产和销售，为资源高效利用型、环境友好型的有机硅新材料高新技术企业。

　　招股书提示，报告期内，公司存在业绩下滑、存货跌价等风险，提醒投资者注意。

　　贸易摩擦影响业绩

　　招股书显示，2017-2019年，公司实现营收分别为4.75亿元、6.71亿元、6.90亿元，对应的净利润分别为0.17亿元、1.34亿元、1.19亿元。2019年营收较2018年上升2.93%，但净利润(归属于母公司股东的扣除非经常性损益前后孰低)较2018年下降21.67%。

　　对此，晨光新材称由于2019年，受中美经贸摩擦和国内经济下行压力等因素影响，功能性硅烷行业市场需求有所波动，呈现产品价格高位回调、外销减少所致。    　　从产品的主要销售区域来看，晨光新材主营业务收入以境内销售为主，报告期内存在波动；2018年境内销售减少份额，同时境外销售占比提升，从2017年占比不到20%增至2018年的27.79%。2019年境内销售回调增加但增幅不及2017年；境外销售较2018年下降30.71%，境外客户主要集中在北美、欧洲、东亚等区域。

　　存货、应收款同比走高，逾期或致现金流承压

　　晨光新材预警业绩下滑的同时，也表明公司存在存货跌价的风险。

　　招股书显示，2017-2019年，晨光新材存货余额分别为4,261.24万元、6,738.46万元、7,528.21 万元；2018年末较2017 年末存货余额增长58.13%，2019年末较2018年末存货余额增长 11.72%。报告期各期末公司存货余额逐年上升，占流动资产的比例分别为25.45%、26.21%、23.08%。

　　原材料、低值易耗品、在产品、库存商品、发出商品共同构成存货。其中，库存商品占存货比最大，报告期各期分别为62.21%、72.18%、72.64%；其次是低值易耗品，报告期各期分别占比15.81%、12.36%、13.4%。    　　公司主要原材料包括乙醇、氯丙烯、烯丙基缩水甘油醚、硅粉等成本的比例分别为71.01%、72.20%、72.10%。若原材料价格出现大幅波动，而公司不能有效地将原材料价格上涨的压力转移到客户或不能通过技术工艺创新抵消成本上涨的压力，又或在原材料价格波动过程中未能做好存货管理，都将会对公司的经营业绩产生不利影响。

　　对于库存商品余额持续增长，晨光新材表示，公司预计市场需求及销售规模，结合公司生产情况，适度提高了库存商品备货；另外，公司产业链延伸、新增产品种类导致库存商品增加。

　　报告期内，晨光新材的存货周转率(次)分别8.67、7.89、6.72；较同行业上市公司低。

　　值得注意的是，随着存货量走高，公司应收账款额亦同步增加，且在报告期内存在应收账款逾期情况。报告期内应收账款分别为5316.2万元、5350.97万元、8614.2万元；2019年应收额较2018年占比增加37.88%。    　　报告期内，公司对部分客户给予更多的赊销期限，因为客户付款相对滞后，延期回款量增加，2017-2019 年末，公司逾期应收账款期后回款率分别为88.92%、85.90%、44.32%，逾期比例有所下降，主要是对以往回款不良的客户的减少甚至取消合作，而这也说明，公司客户质量不高。

　　存货积压，应收账款回款速度慢，这对于发展规模不大的晨光新材而言，经营现金流承压明显。    　　据招股书，报告期内，公司现金及现金等价物净增加额分别为4131.47万元、5229.85万元、-1015.71万元。

　　据悉，晨光新材此次冲刺A股市场拟募集资金8.02亿元，主要用于24个月的年产6.5万吨有机硅新材料技改扩能项目，将投入资金6.19亿元；另外1.14亿元用于补充流动资金；剩余资金用于其他。    
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