产业资本对银行股权的追逐从未间断。近年以来，上市公司又争相参股农村金融机构，动辄出资数亿元。

雏鹰农牧日前即公告表示，拟作为发起人股东，投资12.42亿元认购筹建中的辽宁昌图农商行5.4亿股份，占其总股本的45%。

据证券时报记者不完全统计，2016年至今，已有9家上市公司投资区域市场占有率较高的农商行股权。其中，上市公司现代投资自2015年开始投资的湖南地区6家农商行已悉数开业。

一家上市农商行高管对记者表示，从上市公司角度来说，参股农商行较参股城商行或投资设立民营银行的门槛低，同时还能享受多重红利。

9家上市公司出手

6月7日晚间，雏鹰农牧公告称，公司拟作为发起人股东，投资12.42亿元认购筹建中的辽宁昌图农商行45%股权。

根据公告，昌图农信联社将进行股份制改造，组建昌图农商行，计划设立股本为12亿股，面向社会征集发起人。如果雏鹰农牧成功完成入股，将获得第一大股东地位。事实上，雏鹰农牧还另外持有河南新郑农商行4.55%股权及焦作中旅银行4.96%股权。

现代投资也于今年4月通过董事会决议，拟以自有资金3.23亿元认购湖南祁东农商行25%股权。据了解，该行由祁东县信用联社改制而来，目前处于股本募集阶段。

事实上，这已经是现代投资自2015年以来借农信社改制机遇参股的第7家湖南地区农商行，此前投资的6家农商行均已开业。其中，该公司除了持有长沙农商行3%的股权外，对其余参股农商行的持股比例均不低于20%。

值得注意的是，银监会2014年发布的《关于鼓励和引导民间资本参与农村信用社产权改革工作的通知》中，将民营企业入股监管评级五级以下的农信社的，持股比例从10%调整放宽至20%，情况特殊的，可阶段性超过20%。受访人士对记者称，近年多家上市公司对新设农商行持股超过20%，或许预示着民资入股农商行的持股比例有进一步放开的态势。

整体来看，上市公司对农商行股权投资的主要路径包括参与农信社改制、参与农商行增资扩股、购入或受让农商行股权。

农信社银行化改革是我国金融体制改革中的一件大事，上市公司参股农商行的背后，除了上市供公司管理机制较为灵活且善于捕捉市场先机之外，则是监管对于民资入股现有银行业金融机构的鼓励。

红利与风险

前述上市农商行高管认为，农商行之所以成为上市公司眼中的“香饽饽”，主要是基于参与农信社改制、农商行增资扩股或购入农商行股权可以享受到的多重红利。

首先是借机搭建金融平台。入股农商行有利于加强银企联系，甚至可以搭建金融平台，完善补充上下游供应链，也可推动金融资本与实业资本的融合发展，形成新的利润增长点。雏鹰农牧即表示，参与昌图农商行设立有利于公司金融板块与实业板块产生协同效应。

其次是享受银行的较高回报率。从近年来农商行年报和统计数据看，即使近年银行盈利水平下滑，但分红率依旧基本保持在10%以上，农商行也是如此，收益较为稳定。

再次是处置不良享受收益。上市公司入股农信社或农商行投入的资金中，通常会有一部分是用来消化不良贷款。但此“不良”或许并非完全不良，其背后的抵押物往往蕴藏一定的利用价值。

最后则是农商行的上市预期。如果农商行上市成功，背后的上市公司股东也有望获得较高的投资收益。以已经上市的常熟银行为例，即有交通银行、风帆股份持股，交行还是其第一大股东。

据记者不完全统计，除4家正在排队等待上市的农商行外，至少还有25家农商行正在筹备上市（部分计划挂牌新三板），其中不少农商行背后都有上市公司的身影。

不过，有农商行人士提醒，上市公司入股农商行需注意两大风险：首先是随着农村金融愈加受重视，当地农商行受地区经济发展制约，同业竞争将进一步加剧；其次是市场风险，息差收窄及经营范围有限将影响农商行的持续获利能力。