香港今年IPO或创历史新高 前三季上市首日回报跌至17%

　9月26日，海底捞正式在港交所挂牌上市。当日开盘报18.8港元，盘中一度涨至19.64港元，相比17.8港元的招股价飙高约10%，收盘报17.82港元/股。海底捞首席战略官周兆呈在当日的上市仪式上表示，尽管近期港股市场较为波动，公司首日挂牌有好的开局，表示投资者对公司充满信心，相信基于公司长期的发展和对未来详细的规划，会为投资者带来长期的更好回报。

　　然而，仅仅上市4个交易日的美团点评，却在9月26日的早盘跌破69港元的发行价，收盘报68.8港元，下跌0.3%。此前美团上市首日收涨3.65港元，涨幅达到5.29%。

　　显然，二级市场投资者对于美团点评的盈利前景以及估值水平仍存有疑虑。瑞银资产管理中国股票主管施斌接受21世纪经济报道记者采访时曾表示，尽管美团是个用户黏度很强的平台，有较强的变现能力，但目前内地外卖行业竞争格局尚不明朗，阿里巴巴整合了旗下“饿了么”和“口碑”，势必在相关领域深度运作。

　　“过去十年，每年新股首次公开发行(IPO)与首日破发的比率，大致维持在20%-40%左右。相比之下，今年迄今为止有140家企业进行IPO，其中大约40余家企业股价上市首日直接破发，相关比例约为30.7%，这与今年整体新股上市宗数较多、投资者取态相对谨慎有一定关系。”一位不便具名的港股基金经理向21世纪经济报道记者表示。

　　香港今年IPO有望创历史新高

　　今年港交所启动新股改革后，一大波新经济公司争先恐后涌向港股市场。

　　根据德勤的统计数据显示，截至今年9月底，香港预计将会有158只新股，集资金额累计达到2434亿港元。新股数量与集资金额将分别同比增长49%和184%。

　　“我们预计全年香港将有大约 220 只新股，总集资将达到3000亿港元的历史新高。全年将有大约10家独角兽企业来港上市。另一新经济新股热潮、第三只不同股权架构新股以及另外五只未有盈利的生物技术新股，将会成为第四季度新股市场的焦点。”德勤中国全国上市业务组联席主管合伙人欧振兴在9月26日的记者会表示。

　　根据本报记者查阅港交所的数据显示，今年前八个月共有240家企业提交上市申请，同比增加34%。同时，目前有大约195家公司已向港交所提交发行申请并等待处理中。

　　然而，由于市场焦点集中于新经济龙头企业，导致某些传统行业的股票乏人问津而最终被迫搁置上市计划。根据港交所的数据显示，截至今年8月底，大约有4家申请主板上市的公司自行撤回申请，另外有20家申请主板上市的企业已获原则上批准，但在申请有效期内没有上市。

　　由于今年以来港股市场气氛冷淡，投资者对新股的估值要求更为敏感。根据德勤的统计数据，截至今年9月底，41%的新股以10-20倍之间的市盈率上市，相比去年同期的25%大幅上升16个百分点。同时，有38%的新股以20倍以上的市盈率成功招股，相比去年的46%下跌8个百分点。

　　从IPO定价来看，今年前三季度以发售价上限定价的新股占比为23%，以下限定价的比率则达到19%，相比去年同期分别减少2%及增加2%。而且，散户对新股的认购热情有所消退，前三季度月93%的IPO录得超额认购，相比去年同期减少4个百分点。

　　“虽然很多IPO项目我们会看，但不一定会买，除非IPO定价提供很大的折让，可以给投资者提供足够的安全边际。我们会更看好一些拥有行业龙头地位、行业进入门槛较高的企业。”前述港股基金经理坦言。

　　中概股再掀赴美上市热潮

　　与此同时，今年前三季度，赴美上市的中概股再次掀起了一波热潮，爱奇艺、拼多多、蔚来汽车、B站纷纷登陆美股市场。根据德勤的统计数据，期内共有26只中概股在美上市，集资金额达到74亿美元，同比分别飙升136%、517%。

　　欧振兴表示，今年前三季度在美上市的中概股里金融板块的股价表现最佳，新股的平均首日回报率高达80%，而科技板块的首日回报率则为19%，教育、消费行业的回报率均为7%。 相比之下，今年前三季度港股主板上市的新股首日平均回报率则为17%，相比去年同期的18%有所下降。

　　“目前内地A股市场对新经济企业的上市门槛较高，CDR发行仍存在很多不确定性，因此更多的内地科技企业赴美上市，而且美国市场有更丰富的估值参考，当地的投资者以机构为主，更加偏好长线投资。”他坦言。

　　对于在港上市的新股频频破发，欧振兴指出：“新股发行定价主要以机构投资者为主导，而二级市场的散户参与程度较高，以中短线投资为主。目前市场担忧可能会对未来的公司赢利带来下调风险，对是否能维持高市盈率的估值存有疑虑。”