IPO过会率显著上升 一级市场退出将受益

今年3月至今，进行预披露更新的新申报企业达到25家，比去年同期的15家多出66.67%；与此同时仅有7家申报企业撤材料，而2018年同期共有57家申报企业撤退。IPO“堰塞湖”情况较过去已大幅缓解。

　　A股回暖，IPO也迎来新气象。自2019年3月12日证监会第十八届发审委正式履职以来，截至目前共审核27家上会企业，其中25家获通过，过会率高达92.6%。而去年同期IPO过会率为59.5%。

　　IPO过会率显著上升

　　今年2月由于发审委换届培训，IPO暂停了1个月。随着新发审委3月上任，当月IPO审8过7，过会率大幅飙升至87.5%；4月则审16过15，过会率升至93.75%，创下阶段新高；两个月的单月过会率均远超去年同期水平，上一届发审委履职的2018年3月和4月，IPO过会率分别为58.33%和57.89%。

　　东北证券研究总监付立春认为，这与新一届发审委及其指导原则有关。“现在的一个大背景是要发挥资本市场的融资功能，因此发审节奏较以往加快。”他预计，如果这个政策背景不变，高过会率预计还会持续。

　　国内某大型券商保荐代表人则介绍，在2018年的严审态势下，很多质量不过硬的企业都主动撤走了。该保荐人透露，监管层也在把控审核情况，上会企业过会与否，在初审会就基本定调，他也认为，高过会率还能持续。

　　据悉，“即审即发”的趋势也很明显。3月12日，四川天味食品作为新发审委“首秀”企业顺利过会，仅10个自然日后就拿到批文。此后IPO审核提速，3月26日审核了5家企业，4月4日和11日审核的企业分别达到4家和5家，且多家过会企业拿到批文的时间都少于10天。

　　利好将传导至一级市场

　　IPO新气象也增加了市场信心。今年3月至今，进行预披露更新的新申报企业达到25家，比去年同期的15家多出66.67%；与此同时仅有7家申报企业撤材料，而2018年同期共有57家申报企业撤退。截至5月12日，拟IPO排队企业共计264家，IPO“堰塞湖”情况较过去已大幅缓解。

　　科创板的推出也对IPO“堰塞湖”起到疏通作用。前述保荐代表人称，目前申报科创板的企业，部分是从之前拟申报创业板、中小板的企业改道而来，这也会减少IPO排队压力，提升审核效率。

　　然而当前过会率的显著上升，并不意味着IPO审核放松。证监会近期明确表示，将坚持新股常态化发行，严格按照现行法律法规规章，对主板、中小板、创业板首发企业进行审核，审核政策没有新的调整，证监会近期明确表示，将坚持新股常态化发行，严格按照现行法律法规规章，对主板、中小板、创业板首发企业进行审核，审核政策没有新的调整，主要从公司治理、规范运行、信息披露等多个维度对首发企业严格把关，从源头上提高上市公司质量。审核进度服从质量。

　　过会率飙升利好一级市场，2018年中国有37.5%的股权投资基金通过IPO退出。投中研究院院长国立波在接受记者采访时表示，今年较高的IPO过会率以及科创板的推出，对于一级市场投资和创投机构退出而言都是好事，既有利于保持整个市场的稳定，也会给一级市场带来良好的传导效应。

　　付立春表示，新阶段强调转型升级，资本市场应该立足于服务实体企业投融资，坚持市场化、法治化原则，完善法律法规，以提升市场效率。