高盛看港股再升约10% 加息冲击有限

美国联储局落实缩表大计，港股表现仍然坚挺，继续徘徊逾两年高位。高盛指强劲的企业盈利增长，可支持港股再升约10%，相当于31000点，亦是2007年‘港股直通车’后顶峰。

储局缩表计划跟市场预期相若，但利率期货显示，12月加息机率由月初的35%急增至最新的64%。高盛中国首席策略分析师刘劲津认为，市场短期内对加息忧虑难免升温，但考虑到缩表初期仅拉高美国10年期债息20点子，相当于对两地股市估值有3%的负面影响，调整幅度有限。

盈利增长推动 多于估值抬升

刘劲津补充，今年累升27.8%的港股，升势乃建基于盈利增长改善多于估值抬升：‘上半年两地企业整体盈利增长达22%；如撇除金融板块，增幅更高达39%，是2010年以来最劲。年多前海外投资者仍对国内经济表示担忧，但上月我在美国工作时，已无人再问这些问题，担忧程度可说是2015年8月汇改以来最低。’

刘又指，以MSCI中国指数为基准，外资平均轻仓300点子，中资金融股的轻仓程度更为严重，随着国内经济企稳、金融股盈利稳步好转，相信能为行业带来投资机会，并予以‘增持’评级（见表）。

另外，南下港股通（沪及深）年初至今累计净流入250亿美元（约1,955亿港元），相当于去年全年的80%。刘估计，全年北水净流入金额可望冲破400亿美元（约3,130亿港元），成为港股的重要支持。

考虑到盈利及北水双重利好，高盛维持港股的‘增持’评级，以MSCI中国指数的潜在升幅量度，料恒指有约10%的上望空间。按昨日收市价28110点量度，相当于30921点，而2007年10月‘港股直通车’曾高见31958点。

道富：美数据弱 年底未必加息

高盛强调，储局缩表对港股长线表现及估值影响不大。另外两家外资行瑞银及汇丰亦指，市场已对缩表有充分准备，相信环球市场不受干扰，维持储局年底加息一次的预期。但道富环球相信，美国经济数据普遍表现偏软，而且当地近期两度受飓风吹袭，波及短期经济贡献，料年底未必具备加息条件。

外围方面，储局一反预期暗示年底再加息一次，牵动观望情绪，美股早段偏软，夜期跟随由升转跌，收报28057点，跌72点。截至本港今晨零时，计及整体蓝筹ADR表现，相当于大市跌1点。恒指昨收报28110点，跌17点，成交1,085亿元。