A股情报局 | 从悲观转向乐观，市场进入价值区域

导读：今年最重要的是逆向思维交易方式，市场会在估值底和不确定性顶之间震荡，市场不断的“折返跑”需要在恐惧时有所贪婪。目前跌破年线个股超81%，历史上看都是长期买入区间。美股昨日反弹，也给市场带来积极一面。

市场策略——关键词：逆向思维看A股，美股反弹背后的逻辑

A股策略：用逆向交易思维看市场。昨日A股再次大跌，上证指数下跌2.53%创4月以来新低，跌停个股接近200个，板块中只有黄金出现上涨。过去一段时间，我们反复强调了A股在一个“垃圾时间”区域，投资者难以获利。前几天提到的流动性收紧是市场持续下跌的重要原因。投资策略上，广发证券策略分析师戴康在进门财经APP路演中提到的“折返跑”思维是目前最佳投资方法，简单而言就是逆向思维做交易。目前已经有81%的个股跌破年线，历史上看都是赚钱的好机会。投资者可以考虑适当参与买入，盈利的增长给目前位置带来较好安全边际。

海外策略：美股反弹背后的逻辑。昨日美国反弹，道琼斯暴涨300点，罗素2000创历史新高。市场反弹源于几个方面：1）意大利的债务问题有所稳定，欧洲市场反弹；2）美国国内就业数据超预期，5月私有公司新增就业17.8万人；3）国内十年期国债收益率稳定在3%以内。零售板块近期出现反弹，体育用品公司迪克斯单日暴涨25%，受益于业绩超预期。中概股纷纷出现大反弹，包括易车、B站和聚美优品等低估值互联网企业，都出现了9到11%的涨幅。

热点关键词：农业板块继续受益供需缺口，全球无风险利率上行有利黄金

农林牧渔：玉米棉花缺口扩大，背靠内需屹立情绪性下行

5月30日沪市开盘跳空，美征税消息激发市场恐慌情绪，唯有种植板块高开，其原因是今日不断高企的棉花价格及玉米种植面积的大幅下滑。棉花种植标的新赛股份（600540）涨停，玉米种植万向德农（600371），农作物种子农发种业（600313）纷纷早盘涨停。棉花玉米种植面积分别有不同程度缩减，供需缺口预计延续至明年。

机构之声：

中信证券化工行业王喆：棉花全国种植面积及周转库存水平的大幅下滑，棉花供给端紧平衡将长期维持，棉花价格或在长时间内持续上行。

2018年全国棉花种植面积较2017年下滑0.4%，自2014年起的国储棉花进入去库存节奏，预计2018年抛储量仍会高于 300 万吨，本年度国储棉库存将降至300-400万吨左右，按照国内年消费量超过800万吨的水平来计算，国储库存已经不足半年消费水平，到达历史低位。受上述因素影响，棉花供给将在未来较长时间内保持紧张的态势，市场对于棉花价格的长期预期普遍抬高，支撑期/现货价格快速上涨。

兴业证券农林牧渔陈娇：由于东北地区大豆种植者补贴显著高于玉米以及东北部分玉米主产区干旱较为严重等原因，预计 2018/2019 年度国内玉米种植面积34950千公顷，同比下1.40%，国内玉米总产量预计20953万吨，同比减少2.95%；生猪养殖规模提升以及玉米深加工产能增加带动玉米消费增长，本月报告预计2018/2019 年度国内玉米消费2.3亿吨，同比增长3.13%，整体来看，2018/2019年度国内玉米产需缺口由上一年度772万吨扩大至2107万吨，玉米基本面持续向好，利好国内玉米价格继续维持强势，农民种植收益有望持续增加，推荐关注隆平高科、 登海种业、北大荒。

黄金：全球利率上行，市场避险情绪使资金流向黄金

美税消息激发市场避险情绪，大盘走低市场无强势板块，资金流入黄金板块。西部黄金（601069）、赤峰黄金（600988）、恒邦股份（002237）涨停。全球风险事件频发，黄金作为避险资产的价值逐渐凸显；油价提升抬高了通胀预期，黄金配置价值逐渐清晰。但全球经济复苏及美元强势的大背景下，黄金价格的上行空间有限。

机构之声：

天风证券黄金行业杨诚笑在进门财经APP路演中表示：近期全球风险事件频发，黄金作为避险资产逐渐受到市场关注。中长期来看，黄金价格有上涨可能。美联储加息的预期有可能提前反映到黄金价格中，而实际利率受到加息影响的上升动力减缓。当前形势下，虽然贸易战和特朗普的政策不确定性有可能对全球经济复苏造成影响，但是根据我们的研究观察，风险事件对黄金价格的影响有限。当前 美国经济复苏强劲，通胀指数上行和劳动力市场数据良好的背景下，美联储加息预期强烈，美元目前仍然十分强势，黄金价格短期内以震荡为主，难以有大幅度上涨的空间。

中信证券有色金属行业敖翀：短期来看，近期油价持续高位运行推动市场对通胀水平上升的预期，周四发布的美联储纪要暗示可能允许通胀高于目标水准，美联储六月份大概率加息后市场 利率将可能进入调整期，市场实际利率水平的下降将有利于金价上升。重点关注黄金板块公司：山东黄金、恒邦股份、银泰资源。